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来源:中信期货
新一轮的秋季菜籽播种已经结束，今年的油菜籽种植面积有怎样的变化？菜油近期大幅走高，后期国储库菜油持续抛储结束国产菜油是否还有机会重返市场？饲料企业面对国产菜粕大幅减少怎样应对？湖北作为国产菜籽种植的主要集中地，某种程度上可以代表全国的发展趋势。此次调研地区主要包括湖北武汉、荆门、荆州、天门、孝感等地，调研时间为12月19日—23日，每天将形成调研报告，希望对广大投资者有所帮助，敬请关注。
（1）孝感汉川某油菜籽贸易商，该贸易收购范围为汉川西部、天门东部，2016年油菜籽收购量为1500吨，往年收购量在3000吨左右，今年收购量下降主要原因是周边菜籽产量锐减（一是种植面积下降，二是2016年上半年当地天气干旱，单产较低）。今年该贸易商油菜籽收购价在1.9-2.1元/斤，目前收购价为2.3元/斤，据该贸易商介绍虽然今年油菜籽收购价格较上年提高，但由于产量减少，油菜籽种植效益并没有明显改善。又由于2016年10月-11月（秋播油菜种植季）当地较为干旱，新季度油菜籽种植面积较上年度继续减少，目前周边只有零星的土地种植油菜籽。该贸易预计其明年油菜籽收购量或不足1000吨，但收购价格将在2.1元/斤以上。
（2）下游某饲料企业，该饲料企业全部生产水产饲料，其中普通料占比80%，高档料占比20%。该企业2016年水产饲料产量为6.3万吨，较上年减少7%，主要原因是夏季洪涝灾害对水产养殖业的冲击导致饲料需求下降，但该企业负责人表示当地水产养殖效益较好。饲料配方方面，该企业负责表示菜粕和青饼之间替代效应比较明显，进口DDGS和豆粕之间的替代效应比较明显，在一定比例范围内，它们之间的替代比例为1:1，在水产饲料中菜粕+青饼的添加比例在15%-30%。原料采购方面，该企业主要从福建、广东采购进口的加籽粕，因为国产达标的菜粕量很少。原料库存方面，正常情况下菜粕（水分12.5%以内）库存不超过15天，今年是随用随采。
（3）某油脂企业，日压榨产能1800吨，为通用压榨线。近两年一直没有压榨菜籽，压榨大豆为主。今年菜籽收购量更是不足2000吨，主要用作小榨。菜油的来源主要为进口菜籽压榨菜油和拍卖菜油。今年散装菜油销售量约17万吨，去年7万吨左右，主要原因是受到国储菜油拍卖影响。与之相反的是，今年豆油、棕油销量减少，该企业今年豆油销售量不足10万吨，往年同期可达到14至15万吨。棕榈油消费量也有下调，因豆棕价差较小，其中前期用于调和油的部分减幅尤为明显。该企业负责人认为后期棕油需求会有好转，虽然近两年整体需求有所下滑，但下游企业经整合后，今年下半年在工业消费，食品消费方面棕榈油比去年增加在5%至10%，后期需求方面看好。临储菜油竞拍方面，目前该企业抛储菜油多数精炼至一菜销售，少量作为四菜，销往罐装厂居多；通常情况下抛储菜油自拍卖至流入市场约需要3个月。
（1）上游油菜籽种植情况，据仙桃贸易商反映当地新季度油菜籽种植面积继续减少，较上年下降幅度在1/3以上，目前只能看到水塘边零星种植，种植面积下降的主要原因：一方面是种植效益不好，另一方面是今年油菜籽种植季当地较为干旱，影响种植。据了解今年当地贸易商油菜籽收购价在1.9元/斤左右，农民的销售价格约在1.8元左右，当地油菜籽种植成本约为1.6元/斤，由于今年菜籽产量较低，菜农收益并未改善。
据天门某贸易商反映，其2016年油菜籽收购量在1千吨左右，上年收购量为3千多吨，今年收购量下降的主要原因是菜籽产量锐减。该贸易商今年菜籽收购价在1.9-1.95元/斤。另外，该贸易反映新季度油菜籽播种面积较上年下降约50%，其主要原因是菜籽种植效益不好，农民转种小麦；种植季当地天气较为干旱，影响菜籽播种。另了解到，湖北政府鼓励当地油菜籽种植，政府将提供油菜籽种子，但由于今年宣传滞后，对油菜籽种植影响较为有限。最后，该贸易反映今年油菜籽出油率约为33%，往年在35%左右。
京山县某油脂企业反映当地新季度油菜籽播种面积较上年持平，但由于10月底11月初南方大幅降温，可能会导致菜苗出现30%左右的死亡率。另外了解到，随着国储菜油库存降低、国产菜籽产量锐减，国家可能会对油菜籽实行直补政策。
（2）下游某饲料企业，该企业全部生产水产饲料，其中鱼饲料约占80%，虾蟹饲料约占20%。该企业今年饲料销量4万多吨，较上年增加10%左右，夏季洪涝灾害对其影响比较有限。饲料配方方面，水产饲料中菜粕和青饼之间的替代性较强，豆粕和菜粕的替代性较弱，菜粕添加比例为20%，水产饲料中菜粕+豆粕添加比例在50%左右。原料采购方面，菜粕主要采购两广福建的加籽粕，采购方式为一口价+基差，其中以一口价为主；原料库存在旺季约为20天，淡季10天左右。水产饲料产销具有明显的季节性，3月份开始生产，旺季为5-9月份，11-次年2月份基本停产。另外，了解到今年当地水产养殖效益较好。
（3）油脂方面，某油脂企业负责人表示目前当地油脂需求比较旺盛，菜油抛储仍将继续，2013年收储的菜油计划年前抛完，2014年收储菜油是否抛储未有定论。据了解，截止今年11月，拍卖2012年收储的菜油仍有60-70万吨仍未流入市场，拍卖菜油流入市场通常需要1-3个月的时间。
（1）上游油菜籽种植情况，据沙洋县贸易商介绍当地新季度油菜籽种植面积较上年减少约20%，主要原因一是当地禁止焚烧秸秆，油菜籽杆处理比较困难影响农民种植积极性；二是今年油菜籽收益不好；三是油菜籽种植季天气干旱，不利于菜籽播种。此外，今年当地油菜籽根肿病比较严重，约占到种植面积的1/3，预计当地新季度菜籽产量继续减少。今年当地贸易商菜籽收购价在1.9元/斤-2元/斤，贸易商预计明年菜籽收购价在2.3元/斤以上，高价可达2.8元/斤。当地菜油出油率在35%-36%。
（2）下游某饲料企业，钟祥某饲料企业以生产鱼饲料和猪饲料为主，其中鱼饲料占比40%，猪饲料占比60%。该企业负责人介绍，由于菜粕价格持续上涨，该企业鱼饲料中全部使用青饼，且鱼饲料中的菜粕和青饼的替代关系较强。目前该企业冬储已经完成，库存青饼可使用至明年4、5月份，青饼水分含量在7.5%左右，存放半年时间没有问题。由于当地地势较高，今年夏季水灾对当地影响有限，该企业水产饲料销量与上年持平。另外，该企业负责人表示当地淡水鱼养殖收益情况要好于去年。
（3）油脂方面，钟祥某油脂企业日压榨产能1千吨，日精炼产能400吨。该企业负责人表示今年油脂销售情况较好，预计较上年增加50%，目前已无库存，油厂开机率在80%以上。近期环保政策较严，对油厂开工有一定影响，其中对精炼的影响相对较大。油菜籽收购方面，该企业今年菜籽收购量在3万吨左右，收购价1.8-2.2元/斤，但今年并没有压榨菜籽。该企业为菜油交割库，13年国储菜油已拍卖9千吨左右，拍卖情况较好。
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